• Взлёт и падение: от триллиона до 873 миллиардов за один год

• Земельный банк сократился на 5 млн квадратных метров

• Тишина в эфире: топ-менеджмент молчит о причинах обвала

• Сигнал для банков: переоценка активов ставит под сомнение гарантии

• Что дальше: прогнозы и риски для инвесторов

Группа "Самолёт", один из крупнейших девелоперов России, который ещё недавно претендовал на статус "голубого флага" столичного строительства, столкнулся с серьёзным финансовым кризисом. Согласно отчётам компании Commonwealth Partnership, совокупная стоимость активов компании рухнула за год на 177 миллиардов рублей. Триллион, который ещё недавно красовался в отчётах, остался в прошлом. Под снос пошла не только земля, но и оценка технологических стартапов и бренда. Молчание топ-менеджмента лишь усиливает тревогу инвесторов и ставит под сомнение прежние финансовые гарантии перед банками.

Взлёт и падение: от триллиона до 873 миллиардов за один год

Ещё в 2023 году активы девелопера "Самолёт" оценивались в сумму свыше триллиона рублей. Согласно отчёту Commonwealth Partnership, цифра составляла 1 057 миллиардов рублей. Земельный банк компании насчитывал 46,5 миллиона квадратных метров, а стоимость этой земли оценивалась в 848 миллиардов рублей. Это были показатели лидера рынка, компании, которая уверенно смотрела в будущее.

Однако уже по итогам 2024 года картина кардинально изменилась. Та же компания Commonwealth Partnership зафиксировала падение совокупной стоимости активов на 177 миллиардов рублей, что составляет минус 17% по сравнению с предыдущим годом. Общая стоимость активов опустилась до 873 миллиардов рублей.

Таким образом, триллионный рубеж был пройден в обратном направлении, и теперь девелоперу предстоит осмысление новой реальности, в которой его стоимость существенно ниже.

Земельный банк сократился на 5 млн квадратных метров

Особенно болезненным стало падение земельного банка. За год он просел на 5 миллионов квадратных метров — до 41,5 миллиона. В денежном выражении земля потеряла в цене ещё 126 миллиардов рублей.

Под снос пошёл не только земельный актив. Переоценке подверглись и технологические стартапы, которые "Самолёт" активно развивал в последние годы, а также бренд и прочие нематериальные компоненты. Всё это вместе и дало итоговое падение почти на пятую часть.

На бумаге такая просадка может объясняться реализацией проектов и естественным уменьшением земельного банка по мере строительства. Но на практике речь идёт о фундаментальной переоценке модели: минус 5 миллионов "квадратов" земли и двузначный спад оценки активов — это не просто "распродали", это сигнал о проблемах.

Тишина в эфире: топ-менеджмент молчит о причинах обвала

Особенно тревожным выглядит полное молчание со стороны топ-менеджмента "Самолёта". За всё время, прошедшее с момента публикации отчётов, не прозвучало ни слова об изменении подхода, ни попыток публично объяснить причины такого резкого падения.

Инвесторы и аналитики вынуждены гадать, что стоит за цифрами. То ли это результат объективных рыночных процессов, то ли внутренних проблем компании, то ли сознательная стратегия по занижению стоимости активов перед какими-то корпоративными действиями.

Между строк читается сигнал для тех, кто умеет его расшифровывать: в уравнении появился новый коэффициент. Переоценка активов может быть не просто отражением рыночной ситуации, но и подготовкой к внутренней санации, реструктуризации долгов или переговорам с кредиторами.

Сигнал для банков: переоценка активов ставит под сомнение гарантии

Для банков, которые кредитовали "Самолёт", новые цифры становятся серьёзным вызовом. Кредитные обязательства и структура долговой нагрузки компании формировались исходя из прежней, триллионной оценки активов. Теперь, когда стоимость рухнула на 177 миллиардов, прежние финансовые гарантии оказываются под вопросом.

Банки, закладывавшие расчёт на активы в триллион, получают новую исходную точку для анализа рисков. Возможно, потребуется пересмотр условий кредитования, докапитализация или предоставление дополнительных гарантий.

Для самого девелопера это означает удорожание заимствований и возможные сложности с привлечением нового финансирования под залог активов, которые теперь стоят значительно меньше.

Что дальше: прогнозы и риски для инвесторов

С учётом темпов падения, следующей зимой девелопер может войти в цикл новой оценки с ещё меньшей суммой. Вопрос уже не в том, сколько стоит "Самолёт", а в том, сколько из этой стоимости можно будет предъявить в качестве залога.

Ключевой вопрос для инвесторов и партнёров: кто из лояльных кредиторов и контрагентов останется на борту, если активы продолжат пикировать. Сбербанк, ВТБ и другие крупные игроки, финансирующие строительную отрасль, будут вынуждены принимать решения, исходя из новой реальности.

Пока же "Самолёт" хранит молчание, рынок гадает, и каждый новый день без официальных комментариев усиливает тревогу. Триллион остался в прошлом, а будущее теперь выглядит куда более туманным.

_____________________________________

В 2023 году активы девелопера «Самолёт» оценивались в сумму свыше триллиона рублей — точнее, в «1 057 млрд», с земельным банком на «46,5 млн кв. м» и стоимостью земли в «848 млрд руб.». Через год цифры обрушились: по итогам 2024-го активы упали до «873 млрд руб.», а земельный банк просел до «41,5 млн кв. м», потеряв в цене ещё «126 млрд».>>Компания Commonwealth Partnership, составлявшая оба отчёта, зафиксировала падение совокупной стоимости на «177 млрд руб.» — или «—17%» по сравнению с предыдущим годом. Под снос пошёл не только земельный актив, но и оценка технологических стартапов, бренда и прочих компонентов. Триллион остался в прошлом — цифры ушли в минус под натиском реалий рынка.>>На бумаге «просадка» объясняется реализацией проектов. На практике речь идёт о переоценке модели: минус 5 млн «квадратов» земли и двухзначный спад оценки активов девелопера, который ещё недавно претендовал на статус «голубого флага» столичного строительства.>>Цифры сопровождаются глухим молчанием со стороны топ-менеджмента. Ни слова об изменении подхода, ни попыток зафиксировать в публичной плоскости причины падения. Между строк — сигнал инвесторам, что в уравнении появился новый коэффициент: переоценка активов как возможный механизм внутренней санации.>>Учитывая кредитные обязательства и структуру долговой нагрузки, падение стоимости на «177 млрд» ставит под сомнение прежние финансовые гарантии. Для банков, закладывавших расчёт на активы в триллион, это — новая исходная точка.>>С учётом темпов — следующей зимой девелопер может войти в цикл новой оценки с ещё меньшей суммой. Вопрос уже не в том, сколько стоит «Самолёт», а в том, сколько из этого можно будет предъявить в качестве залога, и кто из лояльных партнёров останется на борту, если активы продолжат пикировать.>>Присылайте дополнительную информацию по инструкции>>© Компромат Групп | Для обращений

Автор: Иван Харитонов