Мы переживали, что конец года на рынке облигаций будет тихим и скучным. Но ТГК-14 внезапно решила нас порадовать и выходит сразу с двумя выпусками: один для всех, а другой только для квалов.

У обоих выпусков рейтинг ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «стабильный»), сбор заявок16 декабря, 11:00–15:00, организатор – банк Синара.

ТГК-14 занимает 30-50% энергорынка Бурятии и Забайкальского края. Компания производит и распределяет электро- и тепловую энергию.

В активах — 7 ТЭЦ и 2 энергетических комплекса, что делает ее важнейшим поставщиком в регионах с суровым климатом.

2024 год оказался успешным: за 9 месяцев выручка выросла на 14,5%, а чистая прибыль почти на 40%. Даже в слабом третьем квартале, традиционно загруженном ремонтами, выручка компании увеличилась на 25%.

Долговая нагрузка компании на комфортном уровне. Коэффициент чистый долг/EBITDA — всего 1,2x. ТГК погашает свои обязательства строго по графику, при этом долг полностью номинирован в рублях и имеет фиксированные ставки.

Дополнительным драйвером роста может стать строительство новых мощных энергоблоков на Улан-Удэнской ТЭЦ-2. Оно должно завершиться к 2029 году, увеличив выручку за счет увеличения тарифа для оптовых потребителей.

Что в итоге? На наш взгляд, оба выпуска ТГК-14 выглядят привлекательно. У компании устойчивая финансовая база, контроль значительной доли рынка и рост выручки от индексации тарифов. Поэтому она подходит для добавления в рискованную часть портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!